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蔚来汽车流血上市 烧钱续命能走多远?

2018-09-13 11:19 出处:清屏网 人气: 评论(0

从质疑声中走来的蔚来汽车,上市了。

2018年9月12日,蔚来汽车在美国证券交易所挂牌上市,正式登陆资本市场。

蔚来汽车董事长李斌说,上市不过是蔚来汽车进行融资的另一种形式。但在不少人看来,这是蔚来汽车圈钱的一种手段。

“融资”也好,“圈钱”也罢,只是人们对蔚来汽车上市做出的不同解读,争议还会持续。不可否认,大把钞票烧出来的蔚来汽车,上市之后还将烧一段时间。

在最近举办的一个行业会议上,一位投资人爆了个料。

“目前,蔚来汽车依然充满挑战,圈里面有两个投资者是它的anchor(猎云网注:锚定投资者,在上市推介前认购一定数量的股票,没有禁售期),基本都撤了。”

该投资人并未说出后撤机构的名称,但有一个却众所周知,它就是软银集团。

1981年,孙正义在日本创立软银集团。这是一家综合性的风险投资公司,它在全球投资过的公司已超过600家,其中,软银集团因投资阿里巴巴而一战成名。

最近,软银在物色新能源汽车领域的投资对象,以期在该领域有所作为。今年4月,软银已经与蔚来汽车进行商谈,拟在后者IPO时购入约2亿美元股份。软银的出现一度使人们对蔚来汽车信心大增,但它最后放弃购买蔚来汽车股份,这给蔚来汽车蒙上一层灰暗的色彩。

流血上市

蔚来汽车流血上市,实属续命之举。

李斌曾公开表示,蔚来汽车拥有56个投资人,当遇到困难时,每个投资人出一点力就能帮蔚来汽车渡过难关。李斌的欣慰之情溢于言表。我们再来重温一下蔚来汽车的融资历程:

根据蔚来汽车招股说明书,蔚来汽车2016年通过A轮、B轮、B+轮的股权融资筹得22.63亿人民币;2017年,蔚来汽车一共募资122.26亿人民币。累计算下来,蔚来汽车6轮股权融资达145亿元人民币。

蔚来汽车招股书显示,在2016年和2017年,蔚来的净亏损分别为人民币25.73254亿元和人民币50.21174亿元。在截至2018年6月30日的前六个月中,蔚来净亏损为5.03亿美元(约合人民币33.26亿元),两年半累计亏损超人民币109亿元。平均来算,相当于每天亏损人民币1200万元,并且这种亏损未来可能仍会继续。

2018年上半年的收入只有4600万人民币,蔚来汽车之前在研发、营销等方面做了大量的投入,目前收入占投入的比重微乎其微。

我们将蔚来汽车的融资额与亏损额度相减,大致可以算出目前其口袋里还剩人民币36亿元左右,这些家底大概能支撑300天,也就是说,到2019年第一季度末,蔚来汽车的钱就会花光。

如果不走向资本市场,继续采用股权融资方式,蔚来汽车将面临一定的融资难度,尽管它有个庞大的朋友圈。蔚来汽车上市就是在与时间赛跑,在耗尽最后一滴血之前,找到新的救命稻草。

蔚来汽车呼声虽高,但终究没能要到一个好价钱。

北京时间8月29日,蔚来汽车向美国SEC递交了更新版IPO招股书。更新后的招股书显示,蔚来预计每股ADS的首次公开发售价格介于6.25美元至8.25美元之间,最高融资15.18亿美元。

但市场反应冷淡,蔚来汽车美国IPO最终定价在区间下限,每股6.25美元。由此可以得出,蔚来汽车本次最高融资11.50亿美元。

而在8月14日蔚来汽车向美国证券交易委员会递交的招股书上,融资额度可是18亿美金,落差有点大,资本市场有点凉。

蔚来汽车上市前总股本为8.66亿股,加上本次发行的1.6亿股,共有10.26亿股,每股6.25美元,则蔚来汽车估值应为64.13亿美元,与目标估值360亿美金相比,大幅缩水。

现实不容乐观,蔚来汽车流血上市的背景是资本已经进入寒冬。

除了蔚来汽车之外,小米、美团、拼多多等也都急于登陆资本市场,7月12日当天,竟然上演映客、齐家网等8家内地企业在港交所敲锣上市的奇观,大家都想赶上寒冬里的最后一班车。

尽管已经登陆资本市场,蔚来汽车依然面临着严峻的挑战,若不能搞定这些挑战,上市就真的变成一场圈钱的游戏。

严峻挑战

前不久,蔚来汽车董事长李斌与小鹏汽车董事长何小鹏,就蔚来能否在2018年交付10000辆车打赌:如果一方输了,就给对方一辆自家产品。

这种具有娱乐性质的赌局,在督促车企加快生产进度的同时,也为新车交付这一严肃话题添了几分幽默色彩。

由于蔚来汽车目前还只能依靠卖汽车实现营收,要想盈利,必须大规模量产。

蔚来汽车最新招股书显示,截至8月28日,蔚来已经生产了2200辆蔚来ES8,已经交付了1381辆蔚来ES8。截至8月28日,蔚来汽车还有15761辆ES8订单等待交付。

蔚来汽车合肥工厂 图片来源:网络

据猎云网了解,江淮蔚来合肥工厂,满负荷年产能为10万辆车,从2017年10月开始投入运行,到2018年7月(当月约交付1000辆ES8),爬坡速度缓慢。

到年底仅剩三个多月时间,除非每月爬坡增速超过1000辆,否则蔚来汽车年底难以实现10000辆的交付目标。

蔚来ES8车型采用了全铝车身结构,铝材使用率达96.4%。从制造角度看这是一个巨大的挑战,不仅生产线及原材料投入成本增大,更需要严苛的生产工艺。

资本管理公司Windsor Capital Management驻上海的一位分析师认为,汽车制造需要多年的技术积累和大量的研发投入,蔚来汽车缺少大规模生产汽车的经验,即使销量上升,其产能和供应也无法跟上。这位分析师表示,他的公司对蔚来汽车的IPO并无兴趣。

“蔚来汽车上市后,投资者可能会在短期内对其股票进行投机交易,但随着公司披露更加透明的数据,他们变得更加理性,投资热情最终会降温。”国泰君安证券驻香港分析师Toliver Ma同样认为,蔚来汽车最大的挑战是生产。

另外一个容易被忽视的挑战是销售。蔚来汽车能够量产的车型是ES8,售价为44.80~54.80万元,截止到2018年二季度末,蔚来汽车成立以来的净资产为-217.6亿人民币,未来需售出四十多万辆ES8,才能收回成本。

蔚来ES8的订单有1万多辆,一部分要归功于新车效应。新车上市第一年,往往会出现人气爆棚、销量剧增的现象,而新车效应的褪去通常在“周年考”之后。不少车企为了守住市场,不得不卷入“价格换市场”的漩涡中。

过了新车效应之后,随着交付的增多以及在使用过程中暴露出越来越多的问题,蔚来ES8的销量是否还能如此坚挺,要先打一个问号。

营销争议

圈内人都知道,李斌比较低调,但蔚来汽车的营销却异常高调。

2017年12月16日,五棵松凯迪拉克中心,蔚来ES8正式发布。这一天,李斌和蔚来汽车站在了聚光灯下。

“蔚来汽车包下整个五棵松会场和周围的部分场地,包下了8架飞机,60节高铁车厢,160辆大巴,上海机场设置了专门的蔚来登记口,五棵松附近的19家五星级酒店一房难求。同时,蔚来还邀请了5000名ES8准用户和数千家媒体参加,一万人的五棵松会馆座无虚席。”

此外,蔚来汽车还邀请格莱美最佳摇滚表演乐队Imagine Dragons坐镇,仅此一项就花费近1000万人民币。

蔚来ES8发布会之奢华,在汽车发布会历史上绝无仅有。

西湖边上的NIO House 图片来源:蔚来汽车

蔚来汽车的NIO House(体验中心)均选址城市最繁华的商业中心。王府井东方广场的北京蔚来中心,据称年租金8000万人民币,蔚来汽车一口气签约6年;杭州的蔚来中心,紧邻西湖东岸,开设在杭州湖滨银泰in77购物中心内,是目前唯一一家坐落于世界级景区的NIO House;而位于华南最高大厦“深圳平安国际金融中心”的NIOHouse,更是大手笔,蔚来汽车正在做一些其他汽车品牌不敢做的事情。

对于这种营销模式,多数人并不赞同,甚至有人骂蔚来汽车不务正业、造车圈钱。

李斌的创新颇为大胆,蔚来汽车的目标不仅仅是做一家车企,还要做世界上第一家以经营用户为中心的企业,即用户企业。

然而,依然有人质疑。

“用户企业的确很牛逼,但不新鲜。典型的用户企业早就有,那就是传销”,一位网友表示。

融资遥遥领先,烧钱不拘一格,自带流量的蔚来汽车能走多远?

答案未知。


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本文标签: 蔚来汽车烧钱

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